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郑棉高库存压力需要消化出世

2020/09/23 来源:忻州信息港

导读

郑棉高库存压力需要消化郑棉自4月中旬开始本轮下跌,其间最大跌幅一度接近20%,但上周郑棉走出本轮最大的反弹行情,周内涨幅接近4%,市场出

郑棉高库存压力需要消化

郑棉自4月中旬开始本轮下跌,其间最大跌幅一度接近20%,但上周郑棉走出本轮最大的反弹行情,周内涨幅接近4%,市场出现转稿源:环球好的信号。但在当前上游库存压力偏大及下游需求延续走弱的情况下,我们认为郑棉短时间行情仍不乐观,但月底G20会议中美领导人会晤,可能影响贸易纠纷情绪。

USDA6月报告中性偏空

最新公布的USDA6月供需报告,与5月相比,主要国家的产量数据均未作调解;美国方面,收获面积和总产量仍旧是2006/2007年度以来的新高,期末库存则连续第三年走高,下年度期末库存将创下近十年新高的139.3万吨;印度产量则恢复性增长54.4万吨至620.5万吨;巴西由于本年度大幅增产,虽然出口数据创下新高的178.5万吨,但预计期末库存将超过271.7万吨。

与5月数据相比,消费端数据出现需求走弱的信号,6月报告调低了我国及部份东南亚国家的消费数据。其中2019/2020年我国进口需求调降10.9万吨,对应的消费着落10.9万吨,同时调降2018/2019年度国内消费10.9万吨,终究期末库存较5月预增26.3万吨。另外,孟加拉及越南的消费量分别小幅调低2.1万吨。

储备棉成交走弱

中短期内,国内仍面临较大的库存压力,棉花棉纱进口大幅增加,考虑到增发进口配额和储备棉轮出因素,当前市场供应十分充裕。

5月数据显示,当前国内商业库存为352.81万吨,绝对库存数量仍是历史同期高位,以2018年12月开始计算,5个月累计降库143.1万吨,但2018年同期降库159.97万吨,从累计降库水平和分月数据看,与过去5年水平基本相当。据此推测,8月结转商业库存可能将超过285万吨。

2019年4月国内进口棉花18万吨、棉纱19万吨,2018也就是说/2019年度累计进口棉花144万吨、棉纱130万吨,分别较上一年度同期增加65万吨及减少4万吨,棉花进口同比增幅超过80%。过去4年棉花年度进口量分别是167万吨、96.5万吨、110万吨及132万吨,而棉纱年度进口数据则整体保持在200万吨上下的水平。

另外,储备棉轮出情况最近趋缓。国内经过3年多的抛储,累计成交865万吨,当前国内库存降至266万吨的水平,库存压力已大大缓解。但短时间储备棉成交则出现走弱迹象,前期的100%成交近期骤降至50%上下,期现货情绪悲观的情况下,储备棉需求也降至冰点。

短时间需求仍不乐观

虽然5月纺织品服装出口出现好转,但当前纺企库存压力升至历史新高,短时间需求仍不乐观。

数据显示,5月我国纺织品服装出口额为238.31亿美元,环比增长22.46%,同比增长1.65%。1—5月,我国纺织品服装累计出口额为995.89亿美元,同比下落2.88%,其中纺织品累计出口额为483.12亿美元,同比增长1.41%;服装累计出口额为512.77亿美元,同比着落6.60%。单月数据出现好转迹象,但不排除企业抢在新一轮加征关税前抢定单的情况,当前企业总体定单较差,预计后期出口可能会再次转弱。

纺企成品库存则侧面验证了当前需求走弱的情况。工业库存连续走低,显示纺企补库意愿较差,而5月纱线库存天数30.6天,较4月增加6.8天,较去年同期增加8.56天;5月坯布库存天数34.1天,较4月增加3.9天,远高于去年同期的23.05天;当前纱线及坯布库存均处于历史同期最高位,5月累库情况进一步加重。

综上所述,虽然中长期全球棉花供需格局继续好转,但这需要外部环境的配合。当前郑棉供需两端承压,高位库存压力需要时间消化,在下游需求乏力的情况下,郑棉短时间仍不乐观。但短时间需关注中美贸易纠纷走势,若短时间贸易纠纷情势好转,郑棉或有阶段性反弹行情。盘面上关注郑棉14000及14500元/吨一线的压力。 (作者单位:平安期货)

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